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走在曲线的前面之精准预测系统的应用

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财金学苑网创始人,北京天聚成资产管理公司董事长,CCTV证券资讯特聘专家,95年开始大资金运作,01年前长期在北京电视台、北京经济台等做市场预测。准确公开预测了95年以来的所有大底和热点。06年开始传播《技术分析革命》的理论和方法,评为08年第三大博客,09年低碳第一博。,挖掘了低碳概念战略新兴主题.著作《技术分析的革命》和CCTV财富课堂光盘发售中。

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人民币不会暴跌,但趋势性贬值已无法逆转   

2015-02-22 16:02:14|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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         最近看了国家行政学院进修部研究员 陈炳才文章,观点是长期看,人民币汇率应该升值,基本的逻辑是:1)。影响人民币汇率的因素众多,但目前的主要外部因素是美国经济和美元汇率,内部因素是中国的经济和金融形势。认为2015年人民币汇率应该是基本稳定,人民币兑美元(6.2399, -0.0041, -0.07%)的汇率中间价大体在6.1-6.3之间波动,如果美元指数(94.3100, -0.0700, -0.07%)(94.1300, 0.0800, 0.09%)趋向100,人民币兑换美元的上限有可能突破6.1,即使美元汇率下行,人民币兑美元的下限一般不会突破6.3。2) 就未来而言,人民币汇率的长期趋势应该是升值,而不是贬值。1978-1994年,为了出口创汇,人民币汇率持续贬值,导致国内对资源的过度开采和利用,吃了子孙后代的饭,也导致我国生态环境恶化,资源趋向枯竭。2005年7月21日以来,人民币汇率虽然有了一定幅度的升值,但比较改革开放初期人民币兑美元1.5:1的水平,目前6.1:1的汇率依然过于廉价。未来必须让人民币汇率升值,以引进廉价的资源、能源、技术、设备,来保障国内经济可持续发展,解决14-15亿人的生存与发展需求。同时指出,汇率升值可以刺激进口,让国外生产更多的廉价产品出口到中国,推动国际经济繁荣。3)中国经济的比较优势是开发、投资、制造能力,更在于人口和劳动力众多,比较劣势是资源、能源和汇率过于廉价。汇率升值,有利于提高人民币的国际地位。企业可以用人民币走出去直接投资,进行制造能力的全球扩张,从而带动全球经济繁荣和中国进口,这是良性循环。
      上述奇葩的逻辑忘记了几个重要的因素:1)GDP增速;2)全球肥美货币的竞争性贬值;3)强势人民币对经济成长的压力。4)GDP增速下降的背景下,如何维持人民币升值?干预?耗费储备买进人民币?
     我们还是注意一下人民币2005年汇改以来升值的原因,大概有三个:1)经济的高成长;2)美国的压力;3)人民币国际化得要求。
     上述三个因素中,GDP增速下降已经是不争的事实,首先是下破2位数,随后是下破8,预计2105年可能回落到7或者7以下,因此,支持人民币升值的经济成长因素已经不存在,并成为压制汇率的因素。
     美国的态度,过去的10年,历次的财长谈话和历次的中美战略对话,逼迫人民币升值和指责人民币汇率操纵都是主要的话题之一,直到2014年4月,美国财政部还表示,人民币被严重低估,对中国是否有决心让市场决定人民币估值表示担忧。
     最近美国的态度开始发生改变,重要的信号是,据英国《金融时报》,美国财政部一位高级官员称,中国已停止干预外汇市场,履行了双边谈判时做出的承诺。
      而该官员发表此言论的背景是:
2014年全年,人民币对美元贬值2.4%,为2005年以来之最;相对于欧元和日元等货币,人民币对美元汇率贬值幅度仍然有限,并对这些非美货币大幅升值。根据国际清算银行,2014年人民币实际有效汇率升值了6.24%,创历史新高。中国央行数据则显示,自2005年人民币汇率形成机制改革至2014年年末,人民币名义有效汇率升值40.51%,实际有效汇率升值51.04%。
       值得注意的是在人民币出现趋势性贬值信号的背景下,美国态度开始转变,实在是突兀,作者看来,有以下重要的暗示:1)美国态度的拐点确认了人民币汇率的拐点;2)鼓励人民币的空头入场,对抗中国央行有管理的浮动汇率制度;3)引导人民币贬值,并有做空人民币的意图,这样的事情在日元和欧元都发生过:升值到一定程度,逼迫其加速贬值,并以此绑架经济。
        关于人民币国家化,是个见仁见智的话题,日元、欧元,无一不是为了对抗美元而推进国际化,而结果也无一不是走向崩溃性的贬值。
         我们已经注意到,面对美元的升值和非美货币的竞争性贬值,人民币汇率进入一个两难的尴尬境地:1)贬值或快速,将引起资本的外流,枯竭中国的流动性,最近外汇占款的减少引起得M2快速下降就是例子,并可能因此放大债务平台和资产价格压力,引起经济和金融的动荡;2)维持升值,就要消耗外汇储备买进人民币,但直接打击中国的出口和制造业,最终可能导致人民币汇率的暴跌。
       上述显示,支持人民币升值的内外基本面和政策面因素都不再存在,因此,人民币升值到 贬值的拐点已经出现可以确认。
       技术面也作出了敏感的反应,如下图,美元对人民币的即期汇率得拐点已经出现。
       人民币不会暴跌,但趋势性贬值已无法逆转 - 桑东亮 - 走在曲线的前面
              如上图,美元兑人民币即期汇率均线多头排列、MACD在0以上运行、布林通道上行,预示进入牛市周期,中期和长期将上行,因此,人民币将中长期贬值。
              关于贬值的节奏和幅度,由于实行有管理的浮动汇率制度,预计是针对性的慢速贬值,预计六月左右下破6.30-6.35,随后是阶段性整理。
            关于央行在汇率变动中的作用,预计:1)不会放弃与美元挂钩,但可能扩大波动区间;2)继续用中间价引导贬值速度,避免暴跌引起金融动荡。3)基于经济刺激和结构性调整的考虑以及流动性的考虑,为了汇率相对稳定,预计在宽松措施上,会偏重于降准,而对降息这样明确的价格贬值错失会谨慎使用。
           关于对市场的影响:1)部分基于人民币升值为前提的美元计价的企业债券违约风险加大;2)资产价格可能被支持,包括股市、房价个资源价格;3)就业、出口和GDP成长的压力将被缓解。
 
      
    
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