上述,都是不可预测的外力,其中,特朗普当选影响最大,影响了全球的政策选择:财政刺激取代货币刺激,也标志全球的货币政策出现了拐点,加息将取代超低利率。
中国市场的反应是,债券收益率大幅提高,隔夜利率上行,有人定义为钱荒2.8,而作者的看法是钱贵了,不是钱荒,是货币政策的实质性转向。
对于期货和股市举牌的政策,是重要的外力,因为这些政策不影响宏观经济,只影响交易频次和交易部位,或者影响短线交易方向,而对于中长期方向没有影响。
类似的例子是530,还有股灾期间的诸多救市政策,而当下对期货的遏制,没有逆转基本金属和黑色系的多头趋势;对于险资举牌的限制,也没有造成所谓的股灾,短线探底之后,进入阶段性调整。
重要的是上述外力揭示以下事实:1)货币政策实质转向了;2)稳增长开始让位放风险和挤泡沫。
基于上述,我们看到估值高的中小创疲软,而蓝筹股继续保持强势,PPP和基建类继续维持强势,也就是说外力改变了投机炒作的市场特征,价值投资开始影响市场。
我们总结了阶段性调整的三段式,如下图,B段将是反弹波段。
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