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走在曲线的前面之精准预测系统的应用

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财金学苑网创始人,北京天聚成资产管理公司董事长,CCTV证券资讯特聘专家,95年开始大资金运作,01年前长期在北京电视台、北京经济台等做市场预测。准确公开预测了95年以来的所有大底和热点。06年开始传播《技术分析革命》的理论和方法,评为08年第三大博客,09年低碳第一博。,挖掘了低碳概念战略新兴主题.著作《技术分析的革命》和CCTV财富课堂光盘发售中。

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4月PMI数据分析及其 对5月市场的影响   

2016-05-01 15:46:25|  分类: 财经评论 |  标签: |举报 |字号 订阅

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中国4月官方制造业PMI 50.1,高于50的枯荣线,但不及50.3的预期。3月,中国官方制造业PMI为50.2。中国4月官方非制造业PMI53.5,前值53.8。

4月PMI数据分析及其 对5月市场的影响 - 桑东亮 - 走在曲线的前面之精准预测系统的应用

      数据显示,制造业PMI高于荣枯线,连续两个月处于扩张区间,但环比出现回落,显示投资与价格反弹促成的数据回升基本结束,复苏并非由需求引起,复苏被证伪。


国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读制造业PMI称,制造业PMI连续两个月处于扩张区间,走势平稳。本月制造业运行呈现如下特点:1)一是制造业生产保持平稳增长。受投资回升、房地产回暖以及基础设施建设加快推进等因素影响,制造业生产连续扩张。生产指数为52.2%,比上月微落0.1个百分点,但高于一季度均值0.9个百分点。2)市场需求延续温和回升态势。在稳增长与供给侧结构性改革政策措施的作用下,市场需求继续回升。新订单指数为51.0%,虽比上月回落0.4个百分点,但仍连续两个月位于临界点以上,且为去年以来的次高点。3)原材料价格继续回升。由于近期市场预期向好,原材料采购价格进一步回升。主要原材料购进价格指数为57.6%,比上月上升2.3个百分点,为近两年新高。其中,钢铁、有色、化工等行业生产资料价格近期上涨幅度较大。4)消费品制造业保持稳定增长。随着助推消费政策措施的落实,消费升级步伐加快,对缓解经济下行压力起到积极作用。消费品相关的农副食品加工、食品及烟酒茶、医药、汽车等制造业PMI均高于制造业总体和去年同期。5)市场信心稳定。生产经营活动预期指数为60.3%,继续处于较高景气区间,企业对未来发展持续看好。

      赵庆河也指出,目前由于国际环境的不确定性及市场的不稳定因素较多,我国经济下行压力依然较大。一季度在整体投资好转的情况下,但制造业投资仍有所回落,也会影响制造业生产的进一步回升。本月制造业新出口订单指数和进口指数双双回落,进口指数再次回落到收缩区间,表明制造业进出口仍面临较大困难。从业人员指数在临界点下方小幅回落0.3个百分点,表明就业压力有所加大。

      我们的分析显示,经济短暂回暖的预期或为昙花一现4月PMI为50.1%,主要证据是制造业PMI比上月微落0.1个百分点,虽继续位于扩张区间,但增长疲态已显。非制造业PMI也有类似表现。

     第一,分企业规模看,大型企业PMI为51.0%,比上月回落0.5个百分点,继续处于扩张区间;中型企业PMI为50.0%,比上月上升0.9个百分点,位于临界点;小型企业PMI为46.9%,比上月下降1.2个百分点,位于临界点以下。显示,不同规模的企业PMI同比和环比增速都出现回落,经济3月经济回暖属于反弹,并已经结束。


     第二,从分类指数看,在构成制造业PMI的5个分类指数中,生产指数、新订单指数、供应商配送时间指数高于临界点,从业人员指数和原材料库存指数低于临界点。值得注意的是,生产指数为52.2%,比上月微落0.1个百分点,位于临界点以上,表明尽管制造业生产继续保持增长态势,但疲态已现。

     新订单指数为51.0%,虽比上月回落0.4个百分点,尽管连续两个月位于临界点以上,新订单回升疲态显现。

    而从业人员指数为47.8%,比上月下降0.3个百分点,继续位于临界点以下,表明制造业企业用工量有所减少,否定3月数据回升以及当下维持在扩张区域,并非需求引起,也不经济回暖。


第三,原材料库存指数为47.4%,比上月下降0.8个百分点,低于临界点,表明制造业主要原材料库存量继续下降,显示,数据回升不是需求引起,应当为价格作用,主要是大宗商品价格上涨引起,复苏证伪。而供应商配送时间指数为50.1%,微高于临界点,表明制造业原材料供应商交货时间与上月相比变化不大。

第四,非制造业扩张步伐放缓,表现为,4月份中国非制造业商务活动指数为53.5%,比上月小幅回落0.3个百分点,微高于去年同期,持续位于扩张区间,表明我国非制造业继续保持增长态势,但增速略有减缓,显示疲态和不可持续。

     分行业看,服务业商务活动指数为52.5%,比上月回落0.6个百分点,业务总量增速有所放缓。批发、道路运输、餐饮、保险、居民服务及修理等行业商务活动指数低于临界点,企业业务总量有所减少。从投资情况看,一季度服务业投资增速高于全部投资水平,占比持续提高,服务业市场信心保持稳定。

    建筑业商务活动指数为59.4%,比上月上升1.4个百分点,连续两个月回升,企业在施工黄金季节生产活动进一步加快。建筑业业务活动预期指数为66.7%,比上月上升3.0个百分点,升至新高,表明企业对未来市场信心较强,地产回暖和投资增加是3月数据回暖的原因。


     新订单指数为48.7%,比上月下降2.1个百分点,表明非制造业市场需求有所减少。分行业看,服务业新订单指数为48.4%,比上月下降2.4个百分点。建筑业新订单指数为50.0%,比上月回落0.5个百分点。也显示市场需求不足,5月数据有继续回落的可能。


      投入品价格指数为52.1%,比上月上升0.7个百分点,表明非制造业企业用于生产运营的投入品价格总体水平继续上涨。分行业看,服务业投入品价格指数为50.9%,比上月上升0.3个百分点。建筑业投入品价格指数为58.6%,比上月上升2.6个百分点。显示投资依然是经济回升的动力,而基于4信贷增速下降将延续到5月的判断,预示5月数据将继续回落。


     销售价格指数为49.1%,比上月下降0.4个百分点,表明非制造业销售价格总体水平回落。分行业看,服务业销售价格指数为48.6%,比上月下降0.6个百分点。建筑业销售价格指数为51.4%,比上月上升0.4个百分点。显示,建筑业在支撑指数。


         从业人员指数为49.2%,比上月回升1.0个百分点,表明非制造业企业用工量降幅收窄。分行业看,服务业从业人员指数为48.9%,比上月回升0.5个百分点。建筑业从业人员指数为51.4%,比上月上升4.1个百分点。显示,从业人员增加主要是建筑业,一旦地产投资回落或者房价回落,该指数将回落。




4月PMI数据分析及其 对5月市场的影响 - 桑东亮 - 走在曲线的前面之精准预测系统的应用


     基于上述分析,我们认为,地产刺激和信贷扩张带来的数据回升属于 短期反弹,并基本结束。刺激尽管看上去有效,但长期代价较大,低效产能死灰复燃、杠杆攀升、通胀预期及房价大涨引发企业成本上升等,增加了 供给侧改革五大任务的困难。

    因此,支持2-4月股市反弹和5月商品价格继续上涨的基本面条件不再具备,因此,股市将确认反弹结束下行,商品期货将冲高回落。

     美元回落和全球风险偏好的下降,预示全球股市将进入中期下行,中国A股将进入二次探底,避险工具为黄金,建议增加配置。

    


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