继续旅行中,由于读者希望看到我的观点和判断,因此,连夜分析并成此文。
必须指出的是最近驱动事件密集,市场情绪化严重,因此,准确判断相当困难,尤其对于短线的判断。
基于上述,作者强调:文中观点,仅供参考,不作为投资建议。
对于央行、银保监会与证监会的三支箭,评估为中性偏好,原因在于强监管和去杠杆的方向没有改变,只是明确了细节并放宽了部分限制,因此,也有人认为是全面宽松和大放水,但如何界定,普遍认为要看后续措施。
基于上述判断,今天市场首先低开并下探,基本反映了市场的预期:利好出尽。
然而,9点45分开始,探底结束,逐渐走高,快速拉升到红盘。此时,财联社等新闻发布如下消息。
显然,天量续作的MLF似乎确认了宽松和放水的预期,因此,市场及时给予反应。
下午大盘快速走高与放量,显然与提前召开的国常会有关,一方面惯例是周三召开,此次是周一召开,在三个文件颁布和MIF续作之后;其次,内容对有关细则和征求意见稿的落地给予肯定的说明:要求稳健货币政策松紧适度、保持适度融资规模、保持流动性合理充裕、疏通货币政策传导机制。
这些都是重要的利好驱动,也是 在市场预期之外的利好驱动,因此,吸引短线资金进场,市场情绪趋于乐观,量能随之放大。
我们认为,MLF续作是为了解决流动性的合理充裕问题,国常会则是肯定了有关当局的做法,并提出了要求。
一方面流动性将得到改善,另一方面,也不可理解为大放水。
市场反应如此强烈,与情绪的长期压抑有关,也与场外资金进场补仓有关。
不过,我们应当注意到:1)沪深的强弱分化;2)市场内部强弱开始分化,已经不是上周五 的普涨。
这些都预示预期不可过于乐观,市场之间和板块之间的分化随时出现。
首先看看主力动向:
沪市净流入94亿,大宗流人79亿;
深市净流入26亿,大宗流入23亿;
中小板净流入2.7亿,大宗流入4亿;
创业板净流出7.3亿,大宗流出6千万。
数据显示,尽管指数大幅上涨,但:1)资金净流入在减少;2)资金主要流入在沪市;3)中小板只有微量流入;4)创业板全面流出;5)超大资金在运用指数刺激市场情绪。
基于上述数据和市场之间的分化,我们认为:1)市场可能进入新的存量资金博弈阶段,跷跷板效应将重返市场;2)伴随指数走高,越来越多的套牢筹码在逢高减仓。
资金博弈模式显示,除了超大资金,其他类型资金流入不多,基本处于观望状态。预计为了刺激中小资金接盘,超大资金将继续拉高指数。
证金持股的分时图与资金博弈图形的对比显示,超大资金一方面推动指数走高,一方面不失时机的减仓。
基于上述判断,我们认为,短线市场将有继续冲高的动力,但动能会逐渐减弱,一旦缩量就预示反弹到位。
谈谈三段式,以下是标准化模型。
标准化模型是一种理想状态,经常发生的是A段和C段不等高,如下图所示的2008年一月的阶段性反弹,就是C段远高于A段。
再如2015年8月,是A段高于C段。
对比它们可以发现,无论A高还是C高,一旦缩量将进入新的下行波段。
沪市价升量增,是市场情绪回暖的好现象,同时,由于上破了20日线和30日线,市场短线走稳确立,并有中线走强的迹象,这些都是值得肯定的。
根据三指标体系,反弹的目标或者压力位在布林线中轨,当下位于2898,也就是2900整数关口。同时,由于连续两日大幅上涨,日线与短期均线的偏离加大,短线兑现压力也在加大。
两种力量共同作用,我们预计明日大盘将继续走高,但如果逼近布林线中轨或者2900,将有回落的压力。
深成指依然在箱体之内运行,量能放大不足,并面临布林线中轨压力,预计将冲高回落。
中小板依然在箱体之内运行,量能放大不足,并面临布林线中轨压力,预计将冲高回落。
创业板依然在箱体之内运行,量能放大不足,并面临布林线中轨压力,预计将冲高回落。
综上所述,我们有以上看法:1)政策面总体方向不变,但严厉程度缓解,有利于修复市场情绪;2)流动性的改善,有利于改变市场预期,因此,短线无重挫可能;3)当下的上行性质是反弹不是反转,反弹的目标是布林线中轨,就沪市而言是2900;4)市场之间和沪市内部的分化开始出现,预计未来继续是结构性行情;5)结构性行情的方向预计于政策面的指引有关,需要后续证据才可以做出判断;6)预计行情将再次重返指数行情;7)三段式继续有效,预计布林线中轨附近将会缩量。
基于上述判断,短线不建议追高,建议加大兑现力度。
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